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意大利总理落定!新政府暗藏旧?;?,黄金将涅槃重生?

要闻 · 深度 文/Justin 2018年05月24日 17:31:36

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近期,受益于美债收益率上升、美联储升息预期以及欧元的暴跌等因素,美元的大幅走高成为汇市主基调。在此期间,意大利组阁的事件令欧元受拖累大跌,可以说对美元能够延续涨势功不可没,而美元高企的涨势则是对黄金最直接的打击。不过,这种情况可能持续不了多久了......

北京时间5月24日,朱塞佩·孔特(Giuseppe Conte)被任命为意大利新总理,意大利组阁也终于落下帷幕。

犹记得3月初的意大利议会选举中,民粹主义取得了胜利。当时市场普遍认为,为避免极端风险,会由中间派联合组阁。不过,现在同为民粹主义政党的五星运动和北方联盟联合组阁,意大利走向民粹主义不可避免。接下来,负债累累的意大利将走向何方?

积重难返的意大利经济

此前在一牛财经的文章中提到,目前意大利、希腊债务?;确缦找丫椒⑼怀?。意大利的债务占GDP比重达到132%,唯有采取结构性改革、增收减支方可降杠杆。不过,在目前的两党组阁的格局中,经济政策大概率与之背道而驰。

举例来说,目前意大利的政府支出中,养老支出是大头,占GDP比例达到16%,在欧盟中仅低于希腊。而两个民粹主义政党都意图废除延长退休年龄的改革,可以预见,曾被提上日程的养老金改革很可能半途而废,加剧财政困境。

此外,民粹主义政党还要兑现他们的竞选承诺,进一步增支。根据彭博社,按照五星运动贫困家庭每户每月780欧元的增支计划,预计将增加政府支出约170亿欧元。而北方联盟倡导减税并简化税制,这预示着在短期内同样无助于增收。

由此看来,意大利距离结构性改革已经渐行渐远,之后很可能进一步扩大赤字和举债。

意大利债券波动不寻常

目前,市场在逐渐消化意大利大选和组阁,意大利政府债与德债10年期利差扩大至173个基点。

从2015年10月的葡萄牙大选和2015年1月的希腊大选可以看出,大选结束之后,市场仍然会因新政府政策不确定性而继续波动,利差还会继续放宽。

而此次的意大利大选,无论经济体量还是党派政策主张极端性,都大于葡萄牙大选,对意债的冲击都应更大,虽然目前还未充分反映出来。

从汇市来看,欧元兑美元明显走低。

因为第二季度欧元区趋于疲弱的经济数据,加上特朗普发起贸易争端似有蔓延到欧洲之势,因此市场对欧元没有太多保持乐观的理由。

大选对黄金未必是坏事

意大利民粹主义政党五星运动和北方联盟组阁完成了重要一步,不过这两个党派的民粹主义言论和疑欧立场一直以来都为外界所担忧。唯一值得欣慰的是,意大利总理的最终确定可能对黄金的打压不会持续。

贵金属咨询公司Metals Focus却表示,在一份报告中指出,意大利政治局势可能会施压黄金,但这是短时间内的,因为避险买盘最终会形成,届时黄金将重新受到青睐。

正如我们之前所担忧的,在意大利,五星运动和北方联盟形成的联合政府提出一些激进的提议,从而使得已然沉重的政府债务岌岌可危,最终导致与欧盟摊牌。

随着日益增长的退欧需求和对财政状况过度下滑的担忧,这种避险需求可能会蔓延到其他的欧洲国家,从而提振黄金、白银等避险资产走高。

文章来源 : 一牛财经

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欧洲就是一盘散沙

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意大利每年都大选

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