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分析师:对中国而言 有意压低人民币汇率是不合时宜的

要闻 · 外汇 文/Alice 2018年06月29日 13:43:51

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随着美国和中国之间的贸易紧张局势升级,近期人民币汇率结束了2018年一季度的强势升值,进入较快贬值的通道,引起市场高度关注:中国方面是否会考虑压低人民币汇率以报复美国的关税措施?不过,分析师表示,对中国而言,有意压低人民币汇率是不合时宜的。

主动贬值不合时宜

2015年夏季和2016年初,人民币的单边快速贬值对货币信誉和市场信心造成较大冲击,大量资本外流,信贷市场失灵,国内金融环境收紧。分析师指出,在这个关键时刻,稳定的货币继续吸引资本流入对中国更为重要,仍要以维持币值稳定为目标。

与此同时,目前中国央行的货币供给以结构性定向为基调,考虑到目前外汇储备稳定、资本流动并未显著波动,大幅干预外储、普遍释放流动性可能性不大。

渣打大中华区高级经济师刘健恒于表示,人民币贬值无疑利好中国企业出口,有助舒缓中国企业面对中美贸易战压力。然而,人民币贬值也会引发副作用,若出现中长线大幅贬值预期,或会再次激发资金外流,中央又要大幅动用储备维持汇率稳定,因此中国利用人民币贬值应对中美贸易战的可能性偏低。

而从政治方面来说,有意压低人民币汇率也可能不符合中国政府的利益。政治研究公司Eurasia分析师表示,削弱人民币汇率的策略可能会让中国失去在美国征收关税时与其他国家建立联盟的机会。

到目前为止,市场似乎对人民币走软并未感到恐慌。值得一提的是,中国决策者通常利用离岸利率来抵消投机投资者涌入人民币市场,但迄今为止,离岸利率与本地利率之间的差距一直很稳定。

摩根士丹利分析师指出,目前人民币的价格与交易员的预期存在差异,这种“利差”一直是稳定的,这表明市场预计人民币不会出现大幅或持续贬值。

不过,他们也警告称,如果利差开始扩大,市场可能会看到日元等其他亚洲货币以及国内供应链受到压力,这将成为全球风险的负面催化剂,有可能出现类似2016年1月初的风险。

总的来说,虽然中国决策者可能会把人民币作为报复性手段,就像现在一样,直到7月6日对中国商品的第一波关税开始生效为止,但中国对贸易战的回应是通过关税和下调银行存款准备金率来衡量和实施的。

人民币中间价实现八连降

周五(6月29日),中国央行将人民币兑美元中间价调降206点,实现八连降,贬值至2017年12月13日以来最低。这一趋势的下降让市场参与者相信,中国决策者可能正在为人民币持续贬值铺平道路。

不过,随着全球经济增速放缓,金融市场波动加剧,中国股市也正式进入熊市,人民币不断走软也是正常的。而当前汇率波动的主要影响因素则是美元指数强势上涨,此外,中美贸易战引发的对未来进出口的担忧情绪也使汇率承压。

招商证券宏观分析师谢亚轩指出,本轮人民币贬值主要出于外汇市场供求状况的变化:当前外汇供小于求,汇率走弱,供求因素是人民币汇率变动的主要原因。他指出,外汇供求的边际变化,既受国内股票价格剧烈波动和外汇市场各种传言引发的恐慌情绪的干扰,也受资本市场资金外流引发的购汇需求的影响。

文章来源 : 一牛财经

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对中国来说,有意压低人民币汇率是不合时宜的。

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